近期，A股市场量价齐升。在这轮攻势背后，头部私募机构正以真金白银的仓位布局A股——全市场股票私募机构平均仓位继续运行在今年以来的相对高位，近九成百亿级股票私募机构的仓位超50%。
一线私募认为，海外风险趋缓、政策预期升温与市场内生修复动能形成合力，共同点燃本轮行情。随着中报业绩预告时间窗口的临近，私募机构将投资目光聚焦于科技成长、红利防御与消费复苏三大主线，预期市场中期表现值得期待。
机构仓位整体高位运行
近期市场情绪的抬升，正获得资金面的有力验证。
来自第三方机构私募排排网的监测数据显示，私募机构已进入“较高仓位状态”。截至6月20日，全市场股票私募平均仓位达74.62%，较前一周小幅上升0.37个百分点，这一数值处于今年以来的中等偏高水平。
百亿级股票私募机构的仓位更为激进。截至6月20日，百亿级股票私募机构平均仓位为79.43%，显著高于行业均值，处于今年以来的高位区间。其中，有52.99%的百亿级股票私募机构处于重仓或满仓状态（仓位大于80%），另有35.63%的百亿级股票私募机构的仓位处于中等偏高水平（仓位在50%至80%之间）。这意味着近九成（88.62%）百亿级股票私募机构将仓位维持在五成以上。
在近期股票私募机构平均仓位整体高位运行的同时，国内公募基金的股票仓位也处于历史偏高水平。
来自好买基金研究中心的数据显示，截至6月20日，国内公募权益型基金（含普通股票型基金和偏股混合型基金两类）整体仓位为92.72%，环比前一周微幅下降，但仍处于今年以来的中等偏高水平。
中期展望趋乐观
星石投资指出，近期市场情绪修复动能主要来自三个方面：海外风险边际下行、多个行业亮点不断涌现、市场活跃资金“偏多”。展望即将到来的7月，市场将面临两大关键窗口：部分上市公司的中报预告期开启，市场对7月政策面定调的预期升温。这两个因素预计将显著提升业绩端和政策端对市场的影响力，成为影响短期市场的重要变量。
星石投资认为，从中期视角看，支撑A股进一步向好的因素更为坚实。例如，国内政策面的继续发力依然较为确定，相关因素将有望逐步改善国内经济基本面预期。此外，当前A股整体估值水平并不算高，国证A指股权风险溢价（ERP）指数仍处于2016年以来约76%分位数的高位，这意味着A股权益类资产相对于债券等资产，依然具有较强的中长期投资性价比。
顺时投资权益投资总监易小斌分析称，近期部分外部因素的积极变化为A股运行提供了有利环境，但起决定性作用的仍是内部因素。这些因素包括：市场自2024年10月高点以来的累计调整时间已超8个月，技术面面临突破；国内政策密集出台，直接刺激了券商、金融科技等板块爆发；市场资金面充裕，核聚变、稳定币、固态电池等热点不断涌现，有效维系了市场人气。易小斌认为，这些内外部积极因素的中期延续性较强，有利因素的不断积聚，或将推动行情持续发展。
融智投资基金经理夏风光从宏观周期角度分析称，下半年全球主要经济体货币政策的“潜在共振”是关键变量，美联储重启降息进程的可能性正在增大，这将为国内货币政策和财政政策打开空间。夏风光表示，流动性环境的进一步改善叠加经济趋势回暖，有望进一步推升本轮A股的阶段性趋势行情。
关注三大主线
面对行情纵深发展，私募巨头在布局策略上各有所好。
夏风光指出，当前相对温和的市场情绪使得A股的风险收益比具有吸引力。随着行情发展，此前市场“大盘价值+小盘成长”的主流哑铃策略可能让位于新兴成长主线，算力基础设施、游戏出海、出口产业链等领域有望接棒领涨。从指数层面看，沪深300、中证500等“前期滞涨的宽基指数”，补涨潜力不容忽视。
易小斌提示，短期人气过热的板块存在轮动风险，顺时投资将坚定聚焦科技与消费领域的结构性机会。具体包括：在TMT（科技、媒体、通信）赛道深度挖掘算力应用与AI硬件迭代机会，同时布局国防军工领域的装备升级需求，并重点关注机械、化工行业中高端制造与新材料的突破性进展。易小斌认为，在近期权重股打开指数空间后，具备高业绩弹性的成长股将迎来价值重估机遇。
名禹资产提出更具平衡特征的配置框架。一是锁定银行、公用事业、交通运输等高股息资产的防御价值；二是捕捉电子、计算机等成交占比回落至历史低位的科技成长板块；三是布局受益逆周期政策加码的食品饮料、社会服务等消费复苏领域。三大主线相互补充，构建攻守兼备的投资组合。
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责任编辑：何俊熹
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